Secondo Stella del mattino analista Michael Keara, il 40% dei clienti che visitano i negozi in dollari fa affidamento su una qualche forma di assistenza governativa. La recessione potrebbe essere finita, ma una delle sue eredità - la popolarità e la crescita dei negozi in dollari - è qui per rimanere.
Tuttavia, il ritmo con cui le principali catene di negozi in dollari - Dollaro di famiglia ( NYSE: FDO.DL ), Dollaro generale (NYSE:DG)e albero del dollaro ( NASDAQ:DLTR )– si sono espansi negli ultimi anni ha avuto un effetto di cannibalizzazione che ha avuto un impatto sulle vendite nello stesso negozio. Si possono trovare diversi negozi in dollari che coesistono entro un raggio di cinque miglia in molti mercati.
L'impatto della cannibalizzazione può influenzare uno o più giocatori per quanto riguarda le loro vendite nello stesso negozio, o comp.
Dollaro familiare colpito
Questo è esattamente ciò che si può vedere nel rapporto del quarto trimestre che Family Dollar ha pubblicato questo mese. I comps sono rimasti invariati rispetto alle precedenti aspettative dell'azienda di una crescita del 2%. Questo di per sé è stato sufficiente a causare un calo del prezzo delle azioni. Family Dollar ha registrato i guadagni più deboli da inizio anno tra i tre negozi in dollari. Ha anche seguito l'indice Dow Jones Broadline Retail.
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I comps quasi piatti di Family Dollar sono stati piuttosto insignificanti rispetto all'impressionante crescita delle vendite nello stesso negozio di Dollar General del 5,1% e al balzo del 3,7% di Dollar Tree negli ultimi trimestri. Family Dollar non era chiaramente vicino ai suoi coetanei. Tuttavia, non tutto è perduto per Family Dollar. Ricorda, stiamo confrontando questo con guadagni comp del 10,5% nel trimestre dell'anno fa, quando Family Dollar aveva lanciato più di 1.000 articoli.
Family Dollar ha registrato un aumento del 5,8% delle entrate per raggiungere $ 2,5 miliardi rispetto al trimestre dell'anno fa. La star performer è stata la categoria dei materiali di consumo con un aumento dell'8,3%. L'abbigliamento è stato il peggior performer che ha visto un calo del 4,9%. Questo, tuttavia, non è stato sufficiente per battere le stime di consenso di 2,57 miliardi di dollari. Gli utili sono stati di $ 0,86 per azione, in crescita del 14,7% rispetto al trimestre dell'anno fa.
Alcuni aspetti positivi
Nonostante le vendite sotto pressione, Family Dollar ha avuto alcuni aspetti positivi di cui vantarsi. Una è stata la vendita, migliore del previsto, di alimenti refrigerati e congelati per i quali ha collaborato con McLane. Inoltre, le vendite settimanali medie per negozio sono aumentate.
In futuro, Family Dollar mira ad aggiungere altri 200 articoli a marchio privato per aumentare i margini. Inoltre, il mercato al dettaglio dei materiali di consumo vale $ 800 miliardi negli Stati Uniti e Family Dollar è focalizzato sul miglioramento della sua presenza lì. Family Dollar prevede di aggiungere 525 nuovi negozi nell'anno fiscale 2014 per acquisire una quota maggiore nello spazio del mercato al dettaglio dei materiali di consumo.
Cosa stanno facendo Dollar General e Dollar Tree
Family Dollar dovrà essere in punta di piedi per strappare la quota ai coetanei che stanno andando bene. Dollar General ha registrato buoni risultati in passato e questo slancio è stato riportato al 2013. Nell'anno fiscale 2012, Dollar General ha registrato vendite record, utile operativo e utile netto e la tendenza è rimasta la stessa nel secondo trimestre del 2013. I suoi utili rettificati per la quota è aumentata dell'11,6% sulla scia di una crescita dell'11,3% delle vendite nette. La categoria dei materiali di consumo è stata la forza trainante dei solidi risultati che l'azienda ha registrato.
Se osserviamo la performance di Dollar General negli ultimi tre anni, scopriamo che ha costantemente aumentato le entrate e l'utile netto. Inoltre, ha anche ridotto il proprio debito grazie alla forte generazione di flussi di cassa liberi, come mostrato nel grafico sottostante. Per il 2013, il management prevede una crescita delle vendite nello stesso negozio dal 4% al 5% e le vendite totali dovrebbero aumentare dal 10% all'11% anno su anno.
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Proprio come Family Dollar, Dollar General ha assistito a un aumento delle vendite da diversi mesi dopo aver aggiunto i prodotti del tabacco alla sua gamma. La domanda è stata forte per i prodotti del tabacco, alimenti freschi, caramelle e snack. L'aumento del traffico e un aumento del conteggio medio delle transazioni hanno portato a una crescita del 5,1% nelle vendite di negozi comparabili nel trimestre precedente, che è stato il più forte guadagno di comps tra i tre.
Andando avanti, Dollar General vuole mantenere intatto lo slancio di crescita. Quindi, prevede di aprire 650 nuovi negozi, in aumento rispetto ai 635 previsti in precedenza. Inoltre, prevede di ristrutturare o trasferire circa 550 negozi.
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Rispetto a Dollar General e Family Dollar, Dollar Tree è il più piccolo negozio di dollari. Tuttavia, Dollar Tree è tra i rivenditori a prezzo unico di maggior successo negli Stati Uniti. Dollar Tree gestisce più di 4.842 negozi in 48 stati negli Stati Uniti e cinque in Canada. Nel secondo trimestre, ha registrato un aumento del 9,8% degli utili rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso. La società ha anche registrato una crescita del fatturato anno su anno dell'8,8% con vendite totali che hanno raggiunto 1,85 miliardi di dollari.
Una delle sfide che Dollar Tree deve affrontare è l'ottimizzazione della gestione della propria catena di approvvigionamento. Ciò comporta il processo di individuazione di una selezione più ampia di articoli principali che dovrebbero essere sempre disponibili in magazzino in tutte le sedi. I clienti in genere non amano trovare articoli in rapido movimento esauriti in un giorno o due, come sembra accadere in molte località. Se non gestito correttamente, ciò potrebbe portare a un alto tasso di logoramento e a un calo dei comp in quanto i consumatori passano ad altri negozi in dollari o rivenditori di sconti.
L'asporto
La concorrenza tra i negozi del dollaro è intensa. Come investimento, la valutazione non favorisce Family Dollar. Con un rapporto P/E di 18,28 Family Dollar non è molto economico rispetto a Dollar General che viene scambiato con un rapporto di 19,65 o Dollar Tree che viene scambiato con un rapporto di 20,98.
A mio parere, gli investitori dovrebbero considerare Dollar General o Dollar Tree per un investimento su Family Dollar. I primi due negozi in dollari hanno registrato buoni numeri di crescita e hanno ampliato il numero dei loro negozi a un ritmo rapido.
