Fannie Mae (OTC:FNMA)e Freddie Mac ( OTC: FMCC )sono due dei titoli più interessanti sul mercato in questo momento.
Entrambe le società sono tornate a essere redditizie e le azioni sono aumentate di oltre dieci volte nell'ultimo anno e mezzo, nonostante la persistente minaccia di sciogliere entrambe le agenzie e lasciare gli azionisti senza nulla.
A parte le azioni ordinarie, che attirano la maggior parte dell'attenzione dei media, anche le azioni privilegiate di entrambe le società vengono scambiate con forti sconti rispetto al loro valore nominale. In generale, le azioni privilegiate sono una forma di investimento molto più sicura e prevedibile rispetto alle azioni ordinarie, ma in questo caso potrebbe essere altrettanto una scommessa.
Come funzionano le azioni privilegiate
Secondo i siti Web di Fannie Mae e Freddie Mac, ci sono molte diverse varietà di azioni privilegiate tra cui scegliere. Infatti, tra le due agenzie ci sono un totale di 33 diverse serie di azioni privilegiate.
I vari tipi di azioni privilegiate hanno un valore nominale di $ 25 o $ 50 (costo originale e prezzo di rimborso teorico) e hanno una cedola o tassi di interesse che vanno dal 5% all'8,25% del valore nominale. Per un elenco completo, controlla Fannie e di Freddie pagine di informazioni di borsa.
Bene, poiché le azioni privilegiate non stanno attualmente pagando gli interessi a causa del salvataggio del governo, le azioni vengono scambiate con un forte sconto rispetto al valore nominale.
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Ad esempio, la Fannie Mae' Serie T Le azioni privilegiate, scambiate con il simbolo FNMAT, hanno un tasso di interesse dell'8,25% e un valore nominale di $ 25. Tuttavia, le azioni attualmente vengono scambiate per soli $ 12,80, uno sconto di quasi il 50%, ma un prezzo impressionante considerando che sono scese a partire da $ 0,15 per azione dopo il salvataggio.
Quindi, se il governo dovesse consentire la ripresa del pagamento degli interessi, gli investitori che acquistano ora potrebbero vedere un interesse del 16% sui loro investimenti. Prima che ciò accada, gli azionisti hanno davanti a sé una dura battaglia.
Perché non pagano e pagheranno mai di nuovo?
Come condizione del salvataggio, Fannie e Freddie hanno emesso $ 117 miliardi di azioni privilegiate 'senior' al Tesoro, e tutte le altre serie di azioni privilegiate sono diventate 'preferred junior', che sono subordinate. In base all'attuale accordo, il 100% dei profitti di Fannie e Freddie va direttamente nelle tasche del Tesoro.
I detentori delle azioni privilegiate junior stanno sicuramente scommettendo, ma un gruppo di gestori di fondi speculativi sta facendo grandi scommesse per un giorno di paga. Ora che entrambe le società sono redditizie, gli azionisti stanno facendo causa al governo, sostenendo che stanno prendendo ingiustamente un eccesso di fondi che dovrebbero appartenere agli azionisti privilegiati.
Le azioni privilegiate junior hanno un valore nominale collettivo di circa $ 35 miliardi e l'obiettivo principale delle azioni legali è ottenere un pagamento completo sulle azioni. Il salvataggio di Fannie e Freddie è costato ai contribuenti 188 miliardi di dollari, e dal momento che le società hanno già restituito più di 200 miliardi di dollari al Tesoro, è facile capire perché gli azionisti ritengano di dover essere integralmente al valore nominale dei loro investimenti.
Non vale la scommessa
Se la causa va a favore degli investitori, i detentori privilegiati junior potrebbero vedere i loro investimenti raddoppiare o triplicare, a seconda della particolare serie di azioni che possiedono. Tuttavia, sembra una scommessa troppo grande per valerne la pena.
Restituire qualsiasi capitale agli investitori è sicuramente un'idea molto impopolare tra il pubblico contribuente americano e la FHFA ha assunto tutti i poteri e i diritti dei vecchi azionisti quando sono stati nominati conservatori delle agenzie.
C'è sicuramente un caso da sostenere per gli azionisti, e le cause sollevano alcuni punti molto validi. Ad esempio, se il governo stava pianificando di eliminare gli azionisti comuni e privilegiati, perché ha permesso alle azioni di continuare a essere negoziate in borsa?
Indipendentemente dal risultato, sembra un rischio sciocco da assumersi, soprattutto considerando i guadagni del prezzo delle azioni finora. L'acquisto delle azioni privilegiate di Fannie e Freddie è sicuramente un tipo di investimento 'doppio o niente', e quelli raramente vanno a buon fine.
